在能源转型过程当中，需求对能源体系安稳运转停止保驾护航，宁静不变以及本钱昂贵的煤电无疑是最好挑选。

　　2023年1-7月，我国元煤产量为26.7亿吨，同比增加4.29%。我国入口煤为2.61亿吨，同比增加89%。需要规矩面，上半年电煤需要同比增加，非电需要尚在修复。1-7月，因为水电着力欠安，天下燃煤发电量为2.97万亿千瓦时，同比增加6.7%。受房地产完工面积不迭预期影响，建材需要较弱，钢材产量次要受出口驱动小幅增加，煤化工需要根本契合预期，甲醇完工率开端仰面。

　　别的值患上存眷的是，北港库存连续去化，炼焦煤库存处于低位。上半年北港库存居于近四年高位，迎峰度夏时期存煤量连续降落，已近客岁同期程度。

　　价钱方面，国际煤价大幅回落，国表里价差连续收窄。因为欧洲以及印度市场需要不迭预期，叠加美联储加息的影响，国际次要煤炭价钱大幅回落，受入口煤大批涌入的影响，产地煤价与国际煤价价差大幅缩窄。

　　中持久来看，火力发电在发电范畴主体职位不会改动，碰到极度状况下职位还会进一步强化，“十四五”时期火电新装机组同比力着提拔，火电消费仍显现不竭增加的势头，对煤炭需要拉动拥有决议性感化。但是开采煤矿手续庞大、建立以及消费周期长，新建矿井本钱大幅抬升，支流煤企新建矿井志愿仍旧很弱，行业在产产能根本到达高负荷形态，阅历已往两年产能核增后，核增空间曾经大幅削减，叠加东部等地域资本干涸矿井不竭退出，行业供应束缚的才能仍然没变。

　　下半年，煤价支持面较强，看好中持久煤价中枢。元煤日均产量降落，受产地安监动作趋严的影响，将来产量增加空间无限。受“双碳”政策影响，海内新建产能批复收紧，将来产能或会呈现缺口。而冬储煤是支持面，非电需要是催化剂。下半年时节性的发电以及供热需要为煤价支持面，受地产政策催化，非电需要可期，焦煤价钱弹性等候开释。

　　长城证券阐发指出，纵历来看，煤炭行业今朝处于相对于估值低位。横历来看，煤炭行业高股息特性较着。在发改委倡议的公道区间下，煤炭行业红利程度仍然妥当。就个股来看，倡议存眷功绩韧性强+红利才能稳+将来分成有肯定性的标的。

　　点评：近期煤炭板块表示抢眼，是根本面、政策面、资金面三方面共振的成果。根本面体如今供给膨胀超预期、市场构造性缺货、构造性需要开释、煤价表示超预期等方面，政策面体如今稳地产及稳经济预期较强，对周期品预期需要有拉动感化，资金面体如今板块机构仓位低、设置需要回升等方面。

　　公司今朝估值程度处于公道区间，公司精煤营业跟着财产链下流利好政策的托底，曾经具有投资代价，同时控股股东及其高管职员方案在二级市场增持公司股分，彰显关于公司将来开展的自信心。

　　煤价下行期公司红利韧性强。自产煤中约30%为冶金煤，跟从市场订价不受政策限价影响，公司本钱处于偕行业较低程度，煤价上行期红利弹性较大。

　　公司连续优化外部办理，提拔运营服从低落本钱，在煤价下行期红利相对于妥当。煤价上行期，市场煤占比高红利具有高弹性。在山西省提拔煤企证券化率的政策布景下，潞安团体未上市非整合矿总计产能约2030万吨/年，将来无望逐渐注入上市公司。2022年分成率提拔至60%，“现金牛”特性闪现。

　　在能源转型历程中，作为煤炭最主要的下流范畴，火力发电将遭到新能源电力的挤压替换，煤炭需要将逐渐膨胀；而相较之下供给端则缺少有用且强力的下行驱动，估计团体供需呈逐渐宽松态势从而驱动煤价中枢将逐渐下移。作为晋能控股煤业团体旗下独一煤炭上市平台，公司2022年产量仅占团体产量的8%，在山西省属企业资产证券化请求的鞭策下，公司将来资产注入空间或较大。

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